文学书籍批发新经典中报点评：文学书企稳少儿社科书增长较快公司中期业绩增9%改善明

　　2019年上半年,公司实现营业收入47,404.35万元,同比增长6.64%,归母净利润为11,918.03 万元,同比增长8.96%。公司中期业绩有明显改善,主要是公司文学和少儿类自有版权图书发行销售增长加快,及剥离分销、书店等盈利能力较弱的业务,成本和费用减少所致。报告期内,公司自有版权图书新增动销品种179 种,实现营业收入37,226.61 万元,同比增加9.15%。文学书籍批发

　　2019年上半年,公司综合毛利率47.8%,同比微降0.3个百分点。其中,公司自有版权图书业务毛利率为51.97%,同比下降1.92个百分点,主要原因为电商加大促销活动的频率与力度,公司实际结算折扣有所下降。费用方面,2019H1公司销售费用5,074.52 万元,同比增长15.52%,主要是因为自有版权图书业务规模加大,相关销售成本、物流费用等增加。

　　2019年上半年,公司文学类图书实现营业收入25,525.25 万元,同比增长4.79%,这主要是去年以来的东野圭吾畅销书销量下滑趋势企稳,今年新书销售贡献较为理想。少儿图书营业收入8,326.41 万元,实现21.69%的同比增长。社科、生活及其他图书营业收入3374.95万元,同比增长16.18%。文学书籍批发非自有版权图书发行业务实现营业收入6,449.29万元,同比增长13.78%。

　　由于公司上半年剥离了图书分销和书店业务,对全年营收增速带来一定影响,但公司核心业务自有版权图书销售企稳回升明显,能提升利润增速。整体判断,公司利润增速将高于营收增速。因此,我们调整新经典2019-2021年营收分别为10.37(-0.82)亿元、文学书籍批发12.02(-1.54)亿元、13.71(-2.42)亿元,同比增长12.0%、15.9%、14.1%;归母净利润分别为2.77亿元、3.30(-0.04)亿元、3.85(-0.12)亿元,同比增长15.0%、19.1%、16.8%;对应2019-2021年EPS分别为2.05元、2.44元、文学书籍批发2.85元。文学书籍批发维持“推荐”评级。

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，文学书籍批发证券之星对其观点、判断保持中立，文学书籍批发不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、文学书籍批发有效性、及时性、文学书籍批发原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。